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春蘭股份(600854)_最全數據分析揭秘:美國經濟的“百年浩劫”已近在眼前

發布時間:2019-08-17 05:46來源:鳳凰彩票網財經新聞字號:

最全數據分析揭秘:美國經濟的“百年浩劫”已近在眼前   時間:2019年06月14日 13:56:25 中財網    
  周四剛剛公布的美國進口物價指數月率和初請失業金人數等經濟數據表現低迷,隨即評論指出這顯示了美國通脹水平進一步受到抑制。經濟數據的疲軟,讓不少投行和分析師更加擔心美國即將出現經濟衰退。比如華爾街著名投資分析師科隆博(Jesse Colombo)就在自己一份研究中寫到,美國經濟衰退風險上升很快,即將到來的經濟衰退很可能遠比大多數經濟學家預計的更嚴重。

  科隆博在報告指出,目前極度膨脹的債務負擔和經濟泡沫讓人感到擔憂,美國或許要面對堪比大蕭條時代的嚴重經濟危機。為了證明自己的觀點,科隆博列出了以下眾多數據和指標,從中我們可以看出,美國經濟衰退的預警信號之多的確超遠超此前預期。

  美國經濟最基本的兩大監測指標,自然是美股和美債。歷史數據表明,當股市下跌20%或更多時(即進入熊市),通常意味著經濟陷入了衰退。說到這,決策者現在或許還會感到一點欣慰,畢竟目前股市還沒有出現這樣大幅度的下挫。但科隆博就提醒,市場可不會忽視疲弱通脹的負面影響。


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  而在預示股市走勢的先行指標中,企業盈利增長是一個值得關注的重點數據。在2017年和2018年錄得接近20%的年化增長率后,美國企業在今年第一季度遇到了瓶頸,盈利增長僅錄得1.5%。如果企業盈利在未來幾個季度持續萎縮,美股的衰退可就近在咫尺了。


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  此外,如下圖所示,在過去一年左右的時間里,高盛熊市風險指標一直處于上世紀70年代初以來的最高水平,這同樣為美股的前景增添了一絲陰霾。


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  更不能忘記的是,美股之所以能迎來史上最長牛市,很大程度上是依靠高企的債務進行支撐。科隆博就分析稱,鑒于美國股市目前的膨脹程度,在明年陷入熊市的可能性相當之高。科隆博表示:
  “美聯儲在過去10年對美國股市的激進刺激導致股市的漲幅高于其基本收益,這意味著目前市場估值過高。每當市場被極度高估時,市場再次跌至更合理的估值只是時間問題。如下表所示,美國股市目前的估值膨脹程度幾乎與1929年如出一轍,而1929年之后發生了什么,相信就不用再多贅述了。”


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  再看美國債市,相信投資者倒吸一口涼氣的程度都要追得上收益率倒掛的幅度了。如下圖所示,在所有現代衰退之前,收益率曲線都是倒轉的。10年期和3個月公債收益率差在數月前發生倒掛,實際上就開啟了美國經濟衰退的倒計時。


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  除了10年期和3個月期國債收益率倒掛之外,10年期和2年期美國國債息差也是預測波動性是否上升的重要指標。如下圖所示,10年期和2年期公債收益率之差持續收縮,似乎暗示著經濟波動性大幅上升。科隆博指出,這或許就是經濟衰退的信號和過去10年美聯儲創造的大規模資產泡沫破裂的結果。


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  除了美股和美債兩大市場之外,美國財政部和美聯儲等為了盡可能完整地監控經濟發展狀況,創建了種類繁多的監測模型。從此前的經歷來看,這些模型對經濟有不同程度的預示作用,同樣值得投資者留意。然而不幸的是,大部分模型都對美國經濟亮起了紅燈。

  首先要提及的,就是眾多模型中最簡單直接的一個——紐約聯儲衰退概率模型。顧名思義,該模型的作用就是測算經濟陷入衰退的幾率。觀測衰退模型的最新數據可以發現,未來12個月美國出現衰退的可能性為27%。而上一次相同的經濟衰退幾率是在2007年——沒錯,就在僅僅不到一年之后,人們便迎來至今聞之色變的全球金融危機。


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  更叫人害怕的是,歷史數據顯示,這一衰退指標在過去幾十年來甚至還低估了發生衰退的可能性。2008年全球經濟已經陷入衰退時,這一指標也未升至42%的高點。由此可見,考慮到指標的偏差,未來12個月美國發生衰退的可能性甚至可能高于27%。

  其次,投資者也要留意領先經濟指標指數(LEI)的情況。如下圖所示,該指數在最近幾個月的增長正快速放緩。歷史經驗告訴人們,當該指數的年同比增長率降至負值時,衰退通常會在不久后發生。


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  下一個需要關注的,是由85個國家經濟活動指標組成的芝加哥聯儲國家經濟活動指數(CFNAI),根據經濟學家的分析,該指數三個月移動平均線的大幅收縮通常預示著衰退即將到來。從下圖中可以看到,如果CFNAI下降至-0.5或更低,將進一步印證衰退的步伐正在加快。


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  當然了,不是所有經濟指標都變得如此糟糕,比如一直徘徊在歷史低點的失業率就讓人對美國就業市場抱有一絲希望。但科隆博分析指出,考慮到整體經濟環境的低迷,一些漂亮過頭的經濟數據往往意味著盛極而衰的到來。為了印證自己的觀點,科隆博舉了以下幾個例子。

  如下圖所示,密歇根大學的消費者預期指數(Consumer Expectations Index)也是一個用來監測衰退風險的流行指標,但它并沒有顯示出衰退即將來臨的跡象。


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  情況相似的還有美國建筑許可和房屋開工數據,從近期的數據統計來看,美國建筑業遠不到要進入衰退的地步。不過科隆博指出,當這兩項數據開始出現上幾次那樣急劇的下跌時,通常意味著衰退到來的速度將十分之快,幾乎很難給市場留下多少反應時間。

  科隆博表示:
  “我們分析經濟數據時不能孤立來看,而是要將數據進行系統化分析。事實上,整個市場是相互都是關聯了,只不過有些指標的傳導較為緩慢,有些指標更具前瞻性意義,但這并不意味著衰退的風險會因為少數指標向好就能減弱多少。比如低于4%的失業率,就表明經濟周期已經相當成熟,距離經濟轉向衰退怕是已經不遠了。”


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  最后,科隆博總結到,盡管美國經濟仍處于放緩和陷入衰退的早期階段,但考慮到過去10年極度刺激的貨幣政策在全球累積的巨大風險,全球債務泡沫正在形成,一旦美國陷入衰退或許會在全球市場造成令人震驚的連鎖反應。無論是加拿大、澳大利亞、新西蘭等發達國家,還是亞洲和南美的新興經濟體,屆時恐怕都將難逃厄運。

  .金.十.數.據

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(財經窩小編:財經窩)

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