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亞泰國際(002811)_下半年聚烯烴市場謹慎樂觀

發布時間:2019-08-14 08:33來源:鳳凰彩票網財經新聞字號:

  下半年4套裝置計劃投產,力度僅次于2014年的“煤化工大投產”。靜態估計,擴產價跌無可置疑,但裝置能否如期投產、產品是標品還是專用料都是不確定因素。另外,減稅降費、拉動內需后,聚烯烴下游回暖;開工率提升后,上游裝置計劃集中檢修,這些都可以沖抵供應端潛在的壓力。因此,三季度在傳統旺季的加持下,聚丙烯價格有望創下年內新高,四季度供應壓力的邊際作用也在遞減,需求端的韌性成為主要驅動,我們對于下半年的市場保持謹慎樂觀態度。

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   A供應暫時無虞 copyright dedecms

  產能擴張仍有不確定性

dedecms.com

  截至6月底,國內PE累計產能為1840萬噸,其中新增久泰產能28萬噸/年的高密度裝置,預計年底總產能超過2000萬噸,對應的年度產能增速為10.33%,僅次于2014年,增量居歷史第三位。

本文來自織夢

  與此同時,PP累計產能為2321萬噸,其中新增久泰和恒力兩套產能合計77萬噸/年的裝置,預計年底總產能超過2500萬噸,對應的年度產能增速為11.41%,增幅小于2014年和2016年,但增量高居歷史第二位。 內容來自dedecms

  圖為國內PP年產能(單位:萬噸) dedecms.com

  國外新增產能主要集中在美國,下半年不會對國內產生太大影響,即便我國購買大量美國能化產品,壓力傳導至國內最快也要到2020年。馬油年產能40萬噸HDPE+35萬噸LLDPE+90萬噸PP的新裝置計劃四季度投產,目前乙二醇裝置已經產出合格品,烯烴裝置如期投產問題不大。另外,韓國年產能40萬噸的HDPE裝置和日本年產能15萬噸的PP裝置也計劃四季度投產。伊朗局勢紛亂,年產能30萬噸LDPE+45萬噸PP的裝置投產恐延后。總體來說,下半年國外新增產能對國內影響甚微。 內容來自dedecms

   PE新增裝置多生產HDPE和LDPE,而期貨對應標的為LLDPE,產能壓力并不直接。PP新增產能比PE多,且包含更多期貨對應標的拉絲,市場普遍預期,四季度PP供應過量。類比最近兩次的產能投放高峰2014年和2016年,在原油市場一跌一漲、經濟數據一壞一好等因素的共同作用下,PP價格表現迥異。下半年,投放的四套裝置具體何時投產、生產的是標品還是專用料都沒有明確定數,不排除出現類似2013年計劃投產但延后至2014年的情況。 內容來自dedecms

  8月PE產量或創年內新低

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  1—6月,國內PE累計產量為875.54萬噸,同比增長13%,為歷史之最。其中,增量主要來自HDPE和LLDPE。今年LLDPE月度產量始終保持在56萬噸上下,即便在傳統淡季4—6月也是如此。6月同比32%的高產量令現貨價格承壓,期貨價格也刷新年內低點。7月的檢修損失量較6月少,產量預計在140萬噸。8月,檢修裝置增多,產量可能創出年內新低。 dedecms.com

  圖為國內PE月度產量(單位:萬噸)

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  1—6月,國內PP產量為1088萬噸,同比增長4.74%。久泰能源、恒力石化(600346)的新裝置5—6月全面投產。7月,產量預計在180萬噸,僅次于3月。下半年,確定的仍有4套產能合計215萬噸/年的裝置投放。目前,巨正源與中安聯合已經開車,7月底會打通全流程,但實際產量兌現最早要到8月。8月,檢修產能遠大于新投放產能,故當月產量不會高于7月。因此,新裝置的投產壓力四季度才會顯現。 dedecms.com

  圖為國內PP月度產量(單位:萬噸) copyright dedecms

  后期PP進口量預計下滑 織夢內容管理系統

  圖為國內PE凈進口量(單位:萬噸)

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  1—5月,PE進口量創歷史新高,其中2、4兩個月份,HDPE及LLDPE進口量較去年同期增長40%,一定程度上解釋了3月現貨價格屢次沖高未果、5月順暢下跌的現象。出口方面,HDPE顯著增多,但由于總量只有1.5萬噸,故對現貨及期貨影響甚微。自6月中旬開始,PE進口預報量減少,尤其中東LDPE預報量下滑,促使7月初國內外價格輪動上漲。 織夢好,好織夢

  1—5月,PP進口量僅比去年同期多5萬噸,這解釋了為何港口庫存始終處于偏低水平。隨著國內產能的擴張及高端專用料的研發,未來PP進口量料進一步下滑。 織夢內容管理系統

  油制和煤制生產利潤均萎縮

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  上半年,無論是油制還是煤制,生產利潤均創6年來的新低。在聚烯烴產品價格持續低位時,原料價格成為影響毛利的最重要因素。原油上漲,煤礦限產,甲醇下跌,乙烷低廉,各路線盈利狀況天差地別。以PP為例,生產利潤為PDH>外采甲醇>油制>煤制,這種情況的長期維持導致MTO裝置開工率高企、丙烯供不應求,而當聚烯烴價格上漲后,兩油及煤化工的挺價意愿就會顯現。 織夢好,好織夢

  根據不同消費領域的占比,PE需求端重點關注農膜、包裝膜及塑料制品領域,而PP需求端重點關注BOPP及注塑領域。 copyright dedecms

  圖為PE需求結構 本文來自織夢

   B需求正在回暖 本文來自織夢

  棚膜旺季臨近 織夢內容管理系統

  通常,包裝膜領域無傳統淡旺季之分。據7月初的調研反饋,今年食品包裝膜需求基本與去年持平,但出口訂單減少,原料及產成品庫存處于低位,企業利潤不如往年。單絲、中空開機率接近年內峰值,表明終端需求回暖。1—5月,管材累計出口量為362萬噸,同比增長9.70%,除2月外,其他月份出口量同比增速均在10%左右。通常,5—7月為管材傳統淡季,開工率持續下滑,直到8月,企業訂單量回升,開工率才逐步提高,以迎接10月的傳統旺季。若管材需求不前置,則將利好1月合約。1—6月,農膜產量為113.8萬噸,基本與2018年同期持平。盡管目前農膜處于淡季,但原料PE價格上漲后,山東壽光雙防膜市場價已經反彈至一季度旺季的水平。另外,6月底以來,農膜開工率連續3周提升,累計增幅為23%。按照往年數據,到8月中下旬,開工率可能超過50%。7月底的集中補庫有望推動PE價格上漲。

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  塑料制品消費潛力大

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  1—5月,塑料制品產量為2886.5萬噸,同比下滑1.2%。不過,4月1日下調增值稅后,5月的產量環比上升26.92%,創歷史同期最高值。同期,累計出口量548萬噸,同比增長10.71%。這一方面與國家不斷出臺減稅降費政策有關,另一方面也與人民幣匯率變動利于出口有關。另外,由于國內貨源價廉物美、渠道穩定,盡管3月后美國加征關稅,但美國多數采購企業仍選擇主動承擔部分關稅。當前,我國人均塑料用品消費不足50公斤,遠低于美國的170公斤,未來塑料制品產量有較大增長空間。如果塑料制品產量6月后保持5月的勢頭,那么其對聚烯烴原料的價格支撐作用將越來越強。

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   BOPP開工率穩定 copyright dedecms

  上半年,BOPP價格緊跟原料PP,一路下跌,生產利潤卻達到5年同期最高點。企業利潤豐厚,加之訂單充足,自然不會貿然囤貨,原料隨用隨買,多數僅維持7天的用量,成品庫存也控制在10天以內。1—6月,BOPP領域開工率為57.65%,整體保持穩定,僅6月下旬集中檢修令開工率跌破50%。截至6月底,BOPP年內總產能為635萬噸,其中新投放5條線路共22萬噸產能。下半年,國內計劃新上4條線路,部分企業還選擇在東南亞開設加工廠。新產能擴張對原料PP的需求將同步提升。

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  家電外銷增速提升

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(財經窩小編:財經窩)

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